Ремонт СШГЭС: без государства, но за счет потребителей

После того как 17 августа на Саяно-Шушенской ГЭС произошла авария, почти не было сомнений в том, что правительство окажет прямую поддержку оператору станции «Русгидро» — компании с государственным участием. Эксперты уже называли различные варианты: от выкупа акций «Русгидро» до увеличения тарифов для компании и даже прямых ассигнований. Однако, выступая вчера в Совете Федерации, глава Министерства энергетики Сергей Шматко развеял надежды на госпомощь.

«По финансированию решение существует — в 2009—2010 годах работа будет вестись за счет собственных средств», — заявил министр. О перспективах участия государства в восстановлении СШГЭС через год г-н Шматко ничего не сообщил. Однако некоторые эксперты уверены в том, что правительство еще не сказало свое последнее слово.

Сергей Шматко объявил вчера в верхней палате о том, что объем средств, запланированных на восстановительные работы (сегодня он оценивается в 40 млрд. руб.) может быть сокращен, а государство не станет скупать акции компании. Нынешняя структура акционерного капитала такова: 61,39% — федеральная собственность, 33,24% — прочие юрлица и 4,83% — у физлиц. Более того, министр заявил, что на дополнительную господдержку «Русгидро» если и может рассчитывать, то только после 2010 года. Напомним, что большая часть затрат на восстановление СШГЭС приходится именно на 2010 год.

Как отмечают в компании, сокращение расходов на восстановление будет происходить за счет оптимизации цены оборудования, которое на СШГЭС после заключения соответствующего контракта поставят «Силовые машины». До 2012 года компания изготовит для гидрогенератора десять новых турбин с увеличенным сроком эксплуатации. Как пояснили в «Русгидро», 4,3 млрд на достройку берегового водосброса, которые еще в августе распорядился выделить премьер Владимир Путин после посещения станции, гидрогенератор все же получит. Однако этим господдержка, по-видимому, и ограничится.

Решение властей поставило «Русгидро» в крайне затруднительное положение. Так, по словам руководителя отдела акций «ИФД Капиталъ» Константина Гуляева, если восстановление станции «Русгидро» вполне может провести и за счет собственных средств, то с выкупом допэмиссии без госучастия дело обстоит куда сложнее. «Это, безусловно, удар по компании. Без выкупа государством ее акций будет крайне затруднительно говорить, в частности, о выполнении в полном объеме инвестпрограммы компании в 98,9 млрд руб.», — отметил эксперт. Он добавил, что «Русгидро» могла бы привлечь покупателей на рынке, но если цена ее бумаг к тому времени опустится ниже предложенного уровня в 1 руб. за акцию, то привлечение желаемого объема инвестиций станет невозможным. Напомним, что еще 26 октября совет директоров компании принял решение о допэмиссии 19 млрд акций номиналом 1 руб. каждая.

С коллегой соглашается и аналитик «Ренессанс Капитала» Владимир Скляр, по мнению которого гидрогенератору будет трудно привлечь средства, не снизив стоимость размещения бумаг. «Определенный интерес к акциям компании, конечно, имеется. Так, Templeton Asset Management Марка Мобиуса заинтересован в увеличении доли в капитале «Русгидро». Но, проведя за последние 1,5 года четыре допэмиссии, компания еще не выплачивала инвесторам существенных дивидендов, а ведь это наряду с другими преференциями, влияет на привлекательность ее акций для новых покупателей», — пояснил эксперт.

Впрочем, аналитики уверены, что у гидрогенератора все же есть пути выхода из сложившейся ситуации. Так, по словам Константина Гуляева, компания может объявить об отказе от выполнения части своей инвестиционной программы. Кроме того, эксперт отметил, что и государство вряд ли уж совсем отстранится от поддержки госкомпании. «Хотя ранее уже были заявления, что тарифы для «Русгидро» повышаться не будут, власти тем не менее могут пойти на эту меру в качестве компенсации за отказ от прямой поддержки и выкупа допэмиссии. Правда, в этом случае проблемы компании будут фактически переложены на потребителей», — посетовал руководитель отдела акций «ИФД Капиталъ».

Его коллега из «Ренессанс Капитала», хотя и предлагает другой способ привлечения средств, также отмечает, что в итоге платить будут потребители. «Сейчас рассматривается вариант, при котором за «Русгидро» сохраняется возможность получать плату за мощность. Причем как на текущий, так и на следующий год. Плата за мощность, по сути, это плата за поддержание ее в рабочем состоянии. После аварии Саяно-Шушенская ГЭС встала. Таким образом, до ее восстановления потребители вынуждены будут оплачивать неработающую мощность», — подытожил Владимир Скляр.

Петр Гельтищев, "Время новостей", №213, 19 ноября 2009 г.